Temario:

• Conceptos básicos de los fondos comunes de inversión
  • ¿Qué es un fondo común de inversión?
  • ¿Cómo se valúan las cuotapartes?
  • ¿Cómo ganan dinero para usted los fondos comunes de inversión?
  • ¿Cuáles son los beneficios de los fondos comunes de inversión?
  • ¿Cuánto cuesta invertir en fondos?
    
    
• Un fondo para cada objetivo
  • Tipos de fondos
    
    
• Empezar a invertir
  • ¿Cómo construir un programa de inversión?
  • Plan de acción

CONCEPTOS BASICOS DE LOS FONDOS COMUNES DE INVERSION

¿Qué es un fondo común de inversión?

Es un instrumento financiero que se conforma cuando un grupo de personas con similares objetivos de inversión reúne su dinero para que sea administrado e invertido por profesionales. Los especialistas adoptan las políticas de inversión establecidas en el reglamento de gestión, que regula la relación entre el inversor y el fondo. El patrimonio del fondo se divide en porciones llamadas cuotapartes. Para comenzar a invertir hay que comprar un número determinado de cuotapartes. Luego, sobre la base de la cantidad que cada inversor posee, se van a repartir tanto las ganancias como los gastos del fondo.

¿Cómo se valúan las cuotapartes?

La cantidad de cuotapartes que tiene el inversor está determinada por la cantidad de dinero que destine al fondo y el valor de la cuotaparte. Por ejemplo, si el precio del fondo es de $10 por cuotaparte, al invertir $1.000 se compran 100 cuotapartes. Los precios de las cuotapartes pueden cambiar cada día porque están basados en el valor de las inversiones de los fondos, que varían de acuerdo con el comportamiento de los mercados.

Monto de la inversión Número de cuotapartes

=

Precio de la cuotaparte

1000 100

=

10

Toda la información sobre un fondo común de inversión está en su Reglamento de Gestión, que es el documento legal donde se detallan las estrategias de inversión, los honorarios, los factores de riesgo, las suscripciones (compras) y los rescates (ventas) de cuotapartes.

¿Cómo ganan dinero para usted los fondos comunes de inversión?

El capital de los fondos crece debido al correcto manejo de sus inversiones. Sus administradores toman, de un variado menú de opciones, aquellos instrumentos que otorguen los mejores rendimientos. Cuando un fondo gana dinero, su capital acumulado aumenta y por ende crece el valor de sus cuotapartes.

• Intereses. Es el rendimiento que otorgan las inversiones en bonos o plazos fijos.

• Dividendos. Si el fondo invierte en acciones, también se contabilizan como ingresos los dividendos de las acciones, que son las utilidades que algunas empresas reparten entre sus accionistas.

• Ganancia de Capital. Cuando sube el precio de las inversiones que posee un fondo, aumenta el valor total del capital administrado y por ende se obtiene una ganancia.

Tanto los dividendos como los intereses son ingresos que se reinvierten periódicamente, aumentando el valor de la cuotaparte.

Las ganancias de los fondos varían según el comportamiento general de los instrumentos financieros que poseen. Si por ejemplo un inversor vende sus cuotapartes a un precio más alto que el que pagó por ellas, tendrá una ganancia de capital. Si no las vende, esa ganancia se refleja en el precio de las cuotapartes como "apreciación" del fondo.

¿Cuáles son los beneficios de los fondos comunes de inversión?

Los fondos ofrecen dos grandes ventajas exclusivas tanto a los grandes como a los pequeños inversores:

1. En manos de expertos. Hay que tener en cuenta que al invertir en un fondo común, se está comprando el conocimiento de un administrador de cartera. Por eso conviene preguntar quién es la persona que maneja el fondo y qué trayectoria tiene.

2. Más diversidad y menos riesgo. Cada fondo de inversión es dueño de un conjunto de inversiones. Algunos poseen acciones, otros bonos y otros plazos fijos. Otros, están compuestos por un mix de títulos. Cuando un ahorrista invierte en un sólo instrumento, el resultado de su estrategia financiera está sujeto al desempeño de una sola compañía. Pero si a través de un fondo invierte en muchos activos, el riesgo que corre es notablemente inferior, porque es poco probable que muchos títulos al mismo tiempo sufran una caída de precios.

3. Dinero siempre disponible. En la mayoría de los fondos, los inversores pueden retirar el dinero cuando lo necesiten, en lugar de dejarlo inmovilizado por un lapso extenso. Sin embargo, los plazos -que oscilan entre uno y cinco días- dependen de cada fondo y deben estar precisados en el Reglamento de Gestión.

4. Para los que recién empiezan. Con los fondos comunes de inversión los pequeños ahorristas también pueden acceder a alternativas financieras que hasta hace poco tiempo estaban reservadas sólo a grandes inversores.

5. Sin fecha de vencimiento. A diferencia de otras opciones, los fondos comunes de inversión no requieren ser renovados.

6. Información pública. Es posible calcular el resultado de los fondos leyendo los valores de la cuotapartes que se publican diariamente en los principales medios de comunicación.

7. Libre de impuestos. Los fondos comunes de inversión están exentos del impuesto a las ganancias en la Argentina.

8. Bajo control. Los fondos están regulados por la Comisión Nacional de Valores, un organismo estatal que aprueba el Reglamento de Gestión y controla a la Sociedad Gerente y al Banco Depositario, las entidades involucradas en la operatoria del fondo. Tanto la Sociedad Gerente -que toma las decisiones de inversión de los fondos- como el Banco Depositario -encargado de custodiar los valores-, ejercen un control recíproco que está explicado en el Reglamento de Gestión.

*Los directivos de ambas instituciones (depositaria y gerente) son, por Ley, solidariamente responsables del cumplimiento del Reglamento de Gestión.

¿Cuánto cuesta invertir en fondos?

La mayoría de los fondos tienen honorarios de administración y custodia que están descriptos en el Reglamento de Gestión. Los administradores de los fondos cobran varias clases de comisiones, que ya están deducidas del precio de las cuotapartes.

Tipos de comisiones

• De entrada. Generalmente se utiliza para comprometer una inversión de largo plazo.

• De salida. Algunos administradores cobran esta comisión a los inversores que quieren retirarse antes del plazo mínimo de permanencia establecido por el fondo.

• Por el manejo de los fondos. Cubre los gastos de la Sociedad Gerente, encargada de tomar las decisiones de inversión y de administración de los fondos.

• Por la custodia. Se destina a financiar al Banco Depositario, el organismo que tiene las funciones de depósito, control y custodia de los activos que integran el fondo.

• Gastos de operación. En este rubro se incluyen todos los gastos que no cubren las restantes comisiones, como por ejemplo las diferencias de cambio o la custodia de títulos de bancos del exterior.

Cuando invierta en fondos pregunte a los administradores cuánto cobran, qué tipo de comisión perciben y cuáles serán los gastos de operación. Los costos van a depender del tipo de fondo. Por ejemplo, los de acciones siempre son mayores que los de plazo fijo, porque tienen más complejidad. Sin embargo, en términos generales, el costo de administración promedio ronda el 2% anual. Si las comisiones de un fondo son muy altas pueden absorver toda la ganancia.

UN FONDO PARA CADA OBJETIVO

Conocer las diferentes opciones es el primer paso para decidir cuál es el fondo que se adecúa a sus necesidades de inversión.

Tipos de fondos

En el mercado existen dos grandes opciones en fondos comunes de inversión: los fondos abiertos y los cerrados. La principal diferencia entre ambos es su grado de liquidez. En los fondos abiertos los inversores pueden comprar y vender cuotapartes en cualquier momento. En cambio, los fondos cerrados tienen un número limitado y constante de cuotapartes y para venderlas los inversores necesitan encontrar uno o varios compradores. Su liquidez depende de la oferta y la demanda ya que cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

Fondos Abiertos

• Instrumentos de corto plazo. Principalmente, invierten en plazos fijos (money market). La fluctuación de sus precios es reducida, por lo que su renta es comparativamente muy inferior a la de otros instrumentos más volátiles. Es una opción conservadora, apropiada para quienes quieren invertir su dinero a corto plazo y con liquidez inmediata.

• Bonos. Son instrumentos de deuda de corto, mediano o largo plazo, emitidos por el Estado o por las empresas. Otorgan intereses a los inversores y restituyen el capital prestado si se conservan hasta su vencimiento. Tanto el rendimiento como las fluctuaciones de sus precios son moderados.

• Indices. Siguen el comportamiento de un determinado índice, como el Dow Jones, el Merval, o el Standard & Poors, entre otros.

• Sectores. Invierten en un determinado sector de la economía, por ejemplo el tecnológico.

• Acciones. Representan el capital de una empresa. Tienden a incrementar su valor a largo plazo, pero en un período corto de tiempo pueden sufrir grandes fluctuaciones. La rentabilidad de los fondos de acciones a lo largo del tiempo, es mucho mayor que la de otros fondos.

• Mixtos o flexibles. Combinan distintos activos financieros: bonos, acciones y plazos fijos. Su riesgo y su rendimiento van a depender del comportamiento promedio de todos los instrumentos.

• Internacionales. Existen fondos que invierten en acciones y bonos de otros países o regiones como Europa o Estados Unidos que pueden ser una alternativa interesante para una mayor diversificación al invertir en mercados más maduros y sofisticados.

Fondos Cerrados

• De acciones. Generalmente se trata de inversiones en un sector o país específico.

• De actividades productivas. A través de estos fondos se puede participar en distintos mercados y negocios, como el inmobiliario, el agropecuario, el de los metales preciosos o el de las divisas extranjeras. La rentabilidad de estas inversiones dependerá del comportamiento de cada uno de los mercados y negocios.

Diferencias de los Fondos Abiertos y Cerrados

Juan y Silvia tienen como objetivo financiar los estudios universitarios de sus hijos dentro de once años. Como tienen un proyecto a largo plazo están considerando invertir sus ahorros en un fondo de acciones, para que su capital tenga mayores posibilidades de crecer.

EMPEZAR A INVERTIR

¿Cómo construir un programa de inversión?

El primer paso para armar un plan financiero es definir qué objetivos quiere lograr. Cuánto más tiempo dedique a la tarea de definir sus metas, más posibilidades tendrá de alcanzarlas. Una vez decididos esos objetivos, usted deberá construir un programa de inversión, ya sea con la ayuda de un asesor financiero o sin ella.

Comience por preguntarse:

• ¿En qué tipo de fondos debería invertir para alcanzar mis objetivos?

• ¿Qué proporción de mi inversión debo invertir en cada tipo de fondo?

• ¿Debería invertir en fondos riesgosos, menos riesgosos o conservadores?

• ¿Hay montos mínimos iniciales para invertir en alguno de estos fondos?

• ¿Qué tipo de retornos están asociados con cada unos de los fondos en los que estoy pensando invertir?

Es aconsejable invertir montos regulares a intervalos fijos. De esta forma -sin tener en cuenta si los precios son altos o bajos- ayudará a suavizar las fluctuaciones en el mercado, y mejorar potencialmente sus resultados totales. Al mismo tiempo, puede comprar más cuotapartes cuando los precios estén bajos, y menos cuando los precios estén altos y por eso terminará pagando un precio promedio menor por cuotaparte a través del tiempo.

Muchas personas demoran en iniciar un programa de inversiones regular porque temen cometer un error, o creen que no tienen dinero suficiente para comenzar a invertir. En realidad, el error más común que mucha gente comete es no comenzar a invertir lo suficientemente temprano.

Plan de acción

Estos son sus principales lineamientos:

• Diversifique su inversión. Existen dos maneras de hacerlo: crear su propia cartera de fondos de inversión o elegir un fondo mixto. Podría utilizar los modelos de distribución de activos financieros sugeridos por Capital Markets Argentina y construir su propia cartera de inversiones. La distribución de clases de activos en las carteras modelo es estratégica, porque se basa en el desempeño histórico de cada clase de acciones combinado con sus expectativas de crecimiento a largo plazo. Si elige crear su propia cartera, es importante que se tome un tiempo para revisar sus inversiones y para considerar cualquier cambio táctico entre los fondos de inversión que considere necesario. Por otra parte, una forma fácil de obtener una diversificación con una sola inversión, es a través de un solo fondo. Si no quiere manejar su propia combinación de inversiones, puede confiar las decisiones a profesionales que observan la evolución del mercado día tras día.

• También puede invertir en el exterior. Realice el mejor mix de inversiones teniendo en cuenta todos los productos. Una verdadera diversificación no puede realizarse sin incluir fondos de inversión del exterior. Hoy existen fondos que invierten en Europa, Estados Unidos, Brasil y otros países de latinoamérica que cuentan con el conocimiento y experiencia de profesionales.

Recuerde que diversificar significa reducir el riesgo de su inversión y no existe mejor manera de hacerlo que a través de un Fondo Común de Inversión.

Juan y Silvia decidieron invertir en un fondo común de acciones. Para diversificar la composición de su cartera y acceder a instrumentos internacionales, ambos recurrieron a un asesor financiero. El especialista les recomendó una estrategia de inversión adecuada a sus objetivos y necesidades.

Preguntas más frecuentes

¿Cómo se regulan los fondos?
Están controlados por la Comisión Nacional de Valores, que aprueba el Reglamento de Gestión y regula a la Sociedad Gerente y al Banco Depositario del fondo. Tanto la Sociedad Gerente -que toma las decisiones de inversión- como el Banco Depositario -encargado de custodiar los valores- ejercen un control recíproco. Conviene tener presente que no se descuida ningún detalle del funcionamiento de los fondos, sino que todas sus características están especificadas en el Reglamento de Gestión, que está a disposición de todos los inversores.

¿Los fondos tienen un rendimiento anual asegurado?
No, ningún fondo posee un rendimiento anual asegurado. Los cambios políticos o económicos del país provocan fluctuaciones en las ganancias de todos los fondos, incluso en los de renta fija. Sin embargo, como combinan diferentes instrumentos financieros, tienen un riesgo menor que el de otras inversiones.

¿Cómo me entero del comportamiento de mi inversión?
El precio de las cuotapartes y su variación diaria y mensual se publica todos los días en los principales medios de comunicación. Por otra parte, cada tres meses CMA le entrega a sus clientes un resumen del comportamiento de su inversión.

¿Se puede cambiar de fondo una vez invertido el dinero? ¿Cómo es el trámite?
En general, las gestiones para cambiar de fondo son sencillas. Los clientes de CMA pueden hacerlo llamando por teléfono a la administradora. Si sus planes financieros se modificaron, nuestros especialistas le aconsejarán cómo implementar una nueva estrategia de inversión.

¿Cómo se eligen las inversiones de los fondos internacionales?
A través de empresas especializadas en fondos comunes de inversión, como es el caso de Edmond de Rotchild en Europa y Legg Mason en Estados Unidos, CMA recibe el servicio de información y análisis necesario para tomar las decisiones correctas.

Glosario

Activo. Está compuesto por los bienes, préstamos a terceros y dinero de que dispone una empresa o individuo. Se suele distinguir entre activo físico (bienes raíces y maquinaria), circulante (dinero, existencias) y diferido (fondos de comercio).

Cuotapartes. Son las porciones en las que se divide el patrimonio de un fondo.

Diversificación. Es la distribución del dinero entre diferentes opciones de inversión.

Dividendos. Son las utilidades que algunas empresas pagan periódicamente a sus socios.

Ganancia de capital. La diferencia entre el precio de compra de un activo financiero (acción, bono, fondo, etc.) y el precio de venta cuando esa diferencia es positiva. Una pérdida de capital sería si esa diferencia es negativa.

Liquidez. Es el grado de disponibilidad de una inversión.

Mercado de Capitales. Es el mercado donde se negocian los bonos, las acciones y los productos derivados.

Mercado Emergente. Es un mercado de títulos que tiene un tamaño menor o una historia de operaciones menor, por ejemplo Rusia, Argentina y China, entre otros.

Rescate. Consiste en vender las cuotapartes que se poseen de un fondo.

Suscripción. Significa comprar cuotapartes de un fondo común de inversión.